首创证券投资早报(2013-11-25)
上周，A股市场大幅上涨后高位震荡。上证综指全周上涨2.83%，深成指上涨1.29%，中小板综指上涨2.36%，创业板综指上涨2.00%。两市日均成交金额2336亿元，较上一周增加约700亿元。行业方面，国防*工板块上涨6.5%，非银行金融板块上涨6.3%，农林牧渔和交通运输板块涨幅超过5%，轻工制造和通信板块涨幅超过4%；仅食品饮料板块下跌1.2%；医药和房地产涨幅较小，在1%以内。
经济基本面上，近期公布的经济数据印证了市场此前对于四季度经济复苏势头放缓的判断。11月份汇丰PMI初值50.4，较上个月回落0.5个百分点。前十个月国有企业利润增速较前九个月有所收窄。这样的经济数据对短期市场不会产生有效的推动作用，而且会导致市场对于11月份的整体经济数据持相对谨慎的态度。但是，目前经济基本面不会给市场带来太大的负面影响。一方面，四季度经济增速回落已经在市场预期之中；另一方面，投资者对经济基本面的关注焦点正逐渐由单纯的经济增速转变到经济相对稳定下的结构调整和企业盈利上来。
流动性依然偏紧。上周，央行加大了短期资金的投放力度，在公开市场实现了590亿元的资金净投放，但是对资金面的改善作用比较有限，上周五SHIBOR仍然保持高位运行态势。具体来看，隔夜SHIBOR回升1BP至3.90%，1周期限SHIBOR回升5BP至4.76%，2周期限SHBOR回落8BP至5.92%，1个月期限SHIBOR回升10BP至6.38%。央行本周应该继续加大短期资金的投放力度以保持资金面稳定，但是临近月底，流动性依然承压，预计资金面紧张的局面可能会到本周后半段才能有所缓解。
从技术面上看，大盘目前处在关键区域。一方面，2200点上方是今年上半年市场的成交密集区，解套盘压力较大，而且面临整数关口压力。另一方面，目前上证综指处在2月份、5月份以及9月份高点的下降通道上轨位置，如果不能有效放量突破，那么市场在这个区域仍需要一段时间的震荡整理以消化技术面压力。
总体来看，在中长期改革方案和*策已经明朗的情况下，改革红利和*策预期对市场整体趋势的利好影响体现在中长期信心方面，市场中线向好趋势不变。但是市场短期走势将重回基本面和*策面的影响。在基本面、*策面缺乏亮点、大盘短期面临技术面压力的情况下，预计市场将延续震荡整理格局。重点关注市场量能变化和低估值蓝筹股走势。
策略上，把握市场的结构性机会，关注三条投资主线。第一，关注单独二胎、国家安全、国企改革等受益于*策超预期的主题投资机会。第二，逢低布局业绩改善、估值相对合理、安全边际较高的品种，关注铁路建设、建材、汽车和产品价格上涨的化工子行业等景气度恢复、业绩改善的行业。第三，关注低估值、安全边际较高，具备估值修复基础的金融、地产、交运和航空等板块。规避累积涨幅较大、业绩不及预期且估值较高个股。(首创证券)
(来源：中金在线)